小编： 在资本市场一片风声鹤唳中，腾讯发布了19Q4 的财报：收入超市场一致预期2%，经调整净利润低于预期1.2%
在资本市场一片风声鹤唳中，腾讯发布了19Q4 的财报：收入超市场一致预期2%，经调整净利润低于预期1.2%。
整体而言，腾讯业绩符合预期，各项业务趋势向好，目前的新冠疫情下，对腾讯游戏业务利好，云业务市场集中度提高，广告和支付业务会受影响，不过，相对其他实业公司而言，腾讯有足够的安全边际，疫情或许会提供一个不错中长期介入机会。
腾讯 19 年全年来看，营收同比增速从19Q1 的16%，到19Q4 的25%，增速逐渐回升，19Q4 营收更是首次突破千亿，主要受金融科技、手游和社交及其他广告等业务增长驱动。
同样，腾讯经调整利润也从19Q1 的14%同比增速逐步回升至19Q4 的29%。
腾讯19Q4 游戏收入 303 亿元，同比增长25%，主要是由于手游业务增长以及Supercell的收入贡献，部分被端游收入下降所抵消。
值得留意的是，本季度腾讯海外游戏收入同比增长超过100%，占游戏总收入的23%，相比于腾讯 2019 年第三季度海外游戏营收占比的10%有了大幅提升，主要受益于《PUBG Mobile》、《COD Mobile》及《英雄联盟》新模式《云顶之弈》的出色表现。
而疫情期间，有数据显示腾讯王者荣耀 1 月份流水达 90 亿，二月份持平状态，没有下滑。和平精英流水大爆发， 2 月份流水首度超过王者荣耀，破百亿。QQ飞车 1 至 2 月份持续霸榜前五，整个手游行业一月份增长49.5%，而腾讯手游市场占有率占到手游总市场60%。
所以，目前腾讯《王者荣耀》、《和平精英》等头部产品表现良好，展望 2020 全年，《龙之谷 2》、《DNF 手游》、《英雄联盟》手游等产品将提供充足增量，这几款游戏是重磅游戏，经典IP，确保腾讯游戏业务继续维持良好增长。
腾讯19Q4 广告收入为 202 亿元，同比增长19%，占总收入比重19%。
腾讯广告收入的增长主要来自社交广告的发力。19Q4 社交广告收入同比增长37.4%至162. 7 亿元，占总体广告收入的80.5%，主要受益于微信朋友圈及移动广告联盟收入增加， 2019 年初微信朋友圈人均单日最高广告曝光量从 2 条提升到 3 条，并在年底测试第 4 条。
媒体广告由于 2019 年内容排播时间的不确定性以及体育赛事转播减少，导致腾讯视频、腾讯新闻等媒体平台广告收入下降，19Q4 媒体广告收入同比减少23.8%至39. 5 亿元。
由于社交广告占比的提升，可以看到腾讯广告业务的毛利率持续提升，19Q4 已经达到54.3%，成为腾讯三大业务中毛利率最高的业务板块。
疫情期间，不可否认，经济放缓会导致整体广告业务的减缓，但一些线上的业务投入会加大，比如在线教育、在线办公等，财报里也提到腾讯自身在这两方面业务的进展：
自新型冠状病毒疫情爆发以来，QQ 家校群为超过 1.2 亿用户提供了群课堂直播、在线辅导课程及作业管理工具等，助力开展线 年十二月底推出腾讯会议，其日活跃账户数在两个月内超过1， 000 万，成为当前中国最多人使用的视频会议专用应用。腾讯进一步深化微信及企业微信的互通，协助企业进行客户管理及销售转化，疫情期间有数百万企业使用企业微信顺利恢复办公。
腾讯以微信为支点， 在金融科技板块衍生出了支付、 贷款和理财三大业务，由于金融科技业务毛利弹性非常高，因此这块业务有望成为腾讯未来增长的重要引擎。
19Q4 腾讯金融科技及企业服务收入达到299. 2 亿元，同比增长38.5%，依然在快速增长中。
值得一提的是，本季度为了加强与企业的连接，腾讯提升了微信应用内的「搜一搜」及小程序直播功能，方便用户发现商户的小程序，并帮助商户促进销售转化。
2019 年，小程序的日均交易笔数同比增长超过一倍，总交易额超过人民币 8000 亿元，作对比较，拼多多 2019 年全年GMV为 10000 亿元，足见腾讯支付业务的增长潜力，19Q4 商业支付日均交易笔数超过 10 亿，MAU超过 8 亿，月活跃商户数超过 5000 万。
另外，腾讯的理财平台理财通进一步拓展大众市场业务，资产保有量同比增长超过50%，理财通资产管理总规模已经超过 9000 亿元，客户数目则同比增长超过一倍。腾讯的联营公司微众银行在微信内提供小额贷款产品「微粒贷」，该产品贷款余额迅速增长，不良贷款比率维持在较低水平。
云服务方面， 2019 年，腾讯云服务收入超过人民币 170 亿元，增速持续高于市场，财报提到，疫情期间使云服务相关项目的落地实施有所延迟，对短期收入造成负面影响，但长期而言，疫情将加速企业使用云服务的习惯，满足远程办公、远程互动的需求。
广告业务短期受影响，但长期来看社交广告的提升，朋友圈广告位的开放，以及腾讯视频号等更多多元化内容、短视频内容的丰富也会带来广告业务的提升;
金融科技及企业服务收入货币化能力很强，毛利弹性非常高，有望接力腾讯未来业绩的高增长。
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