小编： 股票指数的收益率是由其指数成份股构成的，指数除了会受到其成份股价格、财务等信息变化的影外，也会受到整体市场环境的影响
股票指数的收益率是由其指数成份股构成的，指数除了会受到其成份股价格、财务等信息变化的影外，也会受到整体市场环境的影响。投资者情绪是影响整体股票市场收益率的一个重要因素。投资者普遍具有追涨杀跌的情绪，如果能够找到能恰当反映这种情绪的成份因素，就能构造出股票市场的投资者情绪因子，并利用该因子对股市未来走势进行预测。这篇报告主要参照Dashan Huang等人在2013年论文Investor Sentiment Aligned: A Powerful Predictorof Stock Returns中提出数值方法构造中国股票市场的投资者情绪因子。他们利用偏最小二乘法进行有监督降维，发现使用偏最小二乘法构建的情绪因子预测效果较好。
这篇报告把上证50指数，沪深300指数和中证500指数作为市场整体，分别构建这三个指数的投资者情绪因子，用于预测这三个指数的收益率。由于这三个指数都已经推出了对应的股指期货，因此可以根据预测收益率的正负进行做多或做空的交易。本报告测试了按照月度和周度两个频率去截取数据，在不同数据频率上各个股指期货的收益略有不同，但是从长期看，除了中证500策略表现差于指数外，其他两个指数策略都能获得年化18%以上收益，高于指数纯多头策略。
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